韩国制造业活动在5月份连续第四个月扩张，但亚洲其他地区的数据却没有这么鼓舞人心。汇丰(HSBC)公布的数据显示，5月份中国大陆制造业活动萎缩程度超过预期，而当月台湾制造业活动也出现六个月来的首次下滑。

澳新银行(Australia & New Zealand Banking)驻香港的高级经济学家Raymond Yeung称，包括钢铁业在内的中国重工业很难延续始于2012年年末的复苏势头，主要由于政府推进基础设施项目的速度远慢于预期。

他说，由重工业引领的中国经济复苏依然非常脆弱，只有投资和需求更加普遍地回升，才能使人确信中国经济在往好的方向发展。

汇丰5月份中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.2，低于4月份终值50.4，也低于5月份预览指数49.6。该指数高于50表明制造业活动较前月扩张，低于50表明制造业活动萎缩。

中国政府上周六公布的官方数据则显示，5月份制造业PMI从4月份的50.6微升至50.8。与官方数据相比，中小企业在汇丰PMI中所占权重更大。

周一公布的中国5月份官方非制造业PMI从4月份的54.5略微降至54.3。该指数涵盖的服务业包括零售、航空、软件、建筑以及房地产。

分析师们认为，中国PMI数据表明经济形势喜忧参半，全球经济的低迷态势已经给中国经济带来打击。此外，中国还保持着对房地产行业的调控，以防止房价不断攀升并引发社会动荡。

Yeung称，汇丰的数据与中国官方数据所表现的经济活动方向存在差异，但他认为汇丰的数据更准备地反映了整体经济形势。

他说，汇丰的数据与工业增加值及利润等其他指标相符，这些指标都显示，中国制造业正面临严峻的经济环境。

5月份汇丰台湾PMI由4月份的50.7降至47.1，打破了连续五个月的升势，因来自中国大陆、美国和欧洲的订单数量减少。

汇丰经济学家郭浩庄(Donna Kwok)表示，5月份台湾制造业活动的萎缩程度与去年夏天类似，但这次台湾本地和境外客户的需求均以更快的速度下滑。

汇丰韩国5月份PMI为51.1，虽然较4月份的52.6略微下降，但仍不失为亚洲地区的亮点。韩国经济受益于新产品上市和旺盛的市场需求推动下的智能手机发货量的增长。

巴克莱(Barclays)经济学家Wai Ho Leong表示，考虑到5月份日圆一直徘徊在数年低点附近，韩国PMI当月的表现预示着未来该国制造业仍将继续扩张。

Leong还表示，很明显，韩国移动设备行业发展很快，韩国经济虽然在今年上半年遇到很大的阻力，但仍处于周期的上升阶段。

但澳新银行的Yeung表示，智能手机带动下的电子行业复苏不足以在长期内支撑中国经济。

他表示，考虑到中国是终端产品的组装地，其经济也许能获得一定支撑，但是手机行业仅占中国总体经济的一小部分；在三星电子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)和宏达国际电子股份有限公司(HTC Co., 2498.TW, 简称：宏达国际)下一批产品推出之后，中国将依靠什么来支撑其出口仍有待观察。

5月份印尼制造业也表现强劲，汇丰印尼5月份制造业PMI持稳于51.6，4月份为51.7。

但5月份印度制造业基本陷入停滞，主要受国内需求疲软以及导致工业活动中断的持续电力紧缺问题影响。汇丰印度5月份制造业PMI为50.1，低于4月份的51.0，并降至50个月来的最低水平。

汇丰印度首席经济学家Leif Eskesen称，该数据增加了印度央行(RBI)在6月份政策会议上推出新刺激措施的可能性。

越南5月份制造业活动在国内需求低迷的拖累下出现萎缩，一改前两个月温和扩张的态势；汇丰越南5月份PMI降至48.8，4月份为51.0。

Martin Vaughan

（更新完成）